本报记者 韩 昱

　　5月份以来，国际黄金价格走出了“过山车
”行情 。

　　5月初 ，国际金价一度出现上行
。Wind数据显示
，伦敦金现货价格在5月1日至5月12日期间累计上涨2.01%，最高触及4773.58美元/盎司；之后 ，国际金价迅速下行
，5月13日至5月29日期间下跌幅度达到3.74%，多次跌破4500美元/盎司关口 ，5月28日盘中最低探至4365.85美元/盎司（为5月份最低点）。不过
，5月29日，国际金价出现反弹 ，当日上涨0.94%，最终收于4538.16美元/盎司 。整体来看
，5月1日至29日期间，国际金价累计下跌1.80%
。

　　“近期金价剧烈波动 ，是美联储加息预期升温、美元与美债收益率走强 、避险情绪钝化及技术性超跌反弹共同作用的结果。”陕西巨丰投资资讯有限责任公司高级投资顾问朱华雷在接受《证券日报》记者采访时表示
，短期来看，美联储货币政策预期
、美国通胀数据（尤其是个人消费支出PCE数据）仍是影响金价的核心变量 。

　　正如朱华雷所述 ，美联储货币政策转向预期是近期压制金价的核心因素
。随着新任美联储主席正式就职
，市场对美联储货币政策收紧的预期快速升温，甚至开始预期美联储或于今年12月加息25个基点。

　　此外 ，5月28日公布的最新数据显示
，美国4月份PCE物价指数同比飙升3.8%，创2023年5月份以来最大涨幅 ，通胀数据的高企进一步打压美联储降息预期 。黄金作为无息资产
，在高利率环境下的持有成本将显著上升，资金会更倾向于流向美元、美债等资产。

　　“目前 ，避险情绪减弱对金价构成一定影响
。同时，近期公布的美国宏观经济数据整体表现积极
，叠加新任美联储主席‘通过缩表重塑市场对美元信心及长期通胀可控预期’的政策主张，美元走强亦对黄金价格形成部分压力。 ”国元期货有色分析负责人范芮认为 ，后期需密切关注美国重要宏观数据表现 。但总体看
，当前金价缺乏明确的趋势性驱动
。

　　对于后续走势，朱华雷持类似观点：近期国际金价大概率在4300美元/盎司至4600美元/盎司区间宽幅震荡 ，在美联储明确释放“鸽派
”信号前难有趋势性大涨；不过
，全球央行持续购金与“去美元化”趋势将为金价提供中长期底部支撑。后续需重点关注美国通胀数据与美联储政策指引，以判断后市方向 。

　　值得注意的是 ，当前不少银行再度调整积存金业务
，包括下调产品风险评级 、放宽投资准入
、延长交易时段、推出手续费优惠等举措
。此外，香港交易所（以下简称“港交所 ”）5月27日公告称 ，今年7月份推出美元黄金期货全市场交易费用折扣及优惠计划。

　　“港交所的交易费用折扣计划将降低美元黄金期货交易成本
，对散户及短线交易投资者的降本效果较为明显，有助于提升美元黄金期货交投活跃度 。
”范芮认为
。

　　“港交所此举预计将降低交易成本 ，既能提振市场成交 、改善合约流动性，也有助于强化香港国际黄金交易枢纽地位。”朱华雷表示 。